المصدر: فوربس الشرق الأوسط. اخبار البنوك – الاستحواذ في أمريكا.
قد تضع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية نهاية لسوق شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة SPAC المزدهرة.
بعد أن شهدت شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة SPAC عامًا قياسيًا في 2020، واصلت ازدهارها حتى العام الحالي، ففي الأشهر الثلاثة الأولى من 2021، أفادت PwC أنه توجه نحو 300 شركة SPAC إلى الأسواق العامة، حيث جمعت ما يقارب 90 مليار دولار نقدًا، أي أكثر من المستوى القياسي المحقق العام الماضي. لكن قد يواجه القطاع المزدهر بعض العوائق مؤقتًا. والسبب هو تغيير محتمل في تنظيمات المحاسبة لبعض شركات SPAC، بطلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات.
- توقعات المحللين
قال الخبراء في شركات المحاسبة والبنوك الاستثمارية ومكاتب المحاماة الخاصة بالشركات لفوربس إنهم يتوقعون أن تقوم الحكومة الأميركية بتغيير تصنيف ضمانات SPAC من أسهم في الميزانية العمومية إلى التزامات أو خصوم.
تعد الضمانات التجارية لـ SPAC، التي تمنحك خيار شراء الأسهم بسعر محدد في المستقبل، حقيبة مهمة للمستثمرين، فهي تقدم لهم مكاسب محتملة دون المخاطرة بكثير من رأس المال.
يقول الخبراء المطلعون على الأمر الذين تحدثت معهم فوربس إن لجنة الأوراق المالية والبورصات لم تكن واضحة بشأن كيفية تعاملها مع الضمانات. أدت حالة عدم اليقين هذه إلى إيقاف صفقات SPAC الجديدة، فشركات المحاسبة لن تقوم بالموافقة على أي تقارير مالية أو عمليات تدقيق لهذه الشركات حتى تتلقى توضيحًا من الحكومة. يمكن أن يؤدي التغيير المحاسبي المحتمل لضمانات SPAC إلى مزيد من التباطؤ والتكاليف الجديدة، فمن المحتمل أن تتطلب الإجراءات الجديدة المطلوبة من شركات SPAC إعادة كتابة البيانات المالية والوثائق والتقارير.
قد يكون لقرار هيئة الأوراق المالية والبورصات تداعيات تتجاوز صفقات SPAC للاكتتاب العام الحالي. في حين أن التفاصيل ما زالت غير معروفة، فقد أخبر الخبراء فوربس أن هذا التغيير من هيئة الأوراق المالية قد يؤدي إلى اضطراب أعمال شركات SPAC بأكملها من خلال إجبار المئات من شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة النشطة حاليًا على إعادة صياغة قائمة كاملة من البيانات والتقارير المالية. يمكن أن تؤدي هذه الخطوة إلى تكبد مكاتب المحاماة وشركات المحاسبة نحو مئات الساعات من العمل لإعداد البينات المالية لهذه الشركات، كما يتقاضى الكثير من هذه المكاتب رسومًا ثابتة لطرح شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة في سوق المال.
يشك بعض الخبراء في أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد خلقت عن قصد ارتباكًا في القطاع لإبطاء سوق SPAC المزدهر، لفترة مؤقتة حتى تتمكن الهيئة من الانتهاء من عمليات التدقيق التنظيمي والحوكمة. ورفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات التعليق على ذلك.
- قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات
أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، الاثنين، بيانًا عامًا يحذر السوق من مخاوفه بشأن المحاسبة الحالية لضمانات SPAC والحاجة المحتملة لهم إلى تصحيح بياناتهم المالية. تنصح هيئة الأوراق المالية والبورصات الشركات التي قد تحتاج ضماناتها إلى أن يتم تصنيفها كخصوم اعتمادًا على هيكل المدفوعات، أو التسوية نقدًا أو عبر الأسهم، أو ما إذا كانت قيمتها مفهرسة فقط لأداء الأسهم الأساسية.
ووفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، تم إجراء مراجعة لجنة الأوراق المالية والبورصات من قبل أحد مُصدري أسهم SPAC الذي طلب الحصول على التوجيه بشأن الافصاحات الخاصة به. بعد التحقيق، أشار البيان العام للجنة الأوراق المالية والبورصات إلى وجود مشكلة واسعة في سوق SPAC تجب مراجعتها بشكل كبير. من المرجح أن يتسبب التوجيه الجديد في قيام معظم المصدرين بإعادة النظر في حساباتهم. اعتمادًا على الأهمية النسبية للنقاط التي تم الكشف عنها في المراجعة، قد يحتاج البعض إلى تحديث بياناته المالية.
من المحتمل أن يكون طلب لجنة الأوراق المالية والبورصات لمراجعة محاسبات ضمانات SPAC هي البداية فقط. نظرًا إلى الجنون الذي اجتاح سوق SPAC خلال العام الماضي وتعقيد عمل هذه الشركات، فلن يكون من المستغرب إذا وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات المزيد من العيوب في حجم المعاملات الورقية التي تحتاج إليها السوق يوميًا.
- مخاطر صفقات SPAC
في الأسابيع الأخيرة، تحدثت لجنة الأوراق المالية والبورصات بقدر متزايد عن مخاطر صفقات SPAC وتعقيداتها. في مارس/آذار 2021، حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات المستثمرين، وخصوصًا مستثمري التجزئة، من المخاطر المصاحبة لشركات SPAC المدعومة من المشاهير. والأسبوع الماضي، في 8 إبريل/نيسان، أعطى جون كوتس، القائم بأعمال مدير قسم تمويل الشركات في لجنة الأوراق المالية والبورصات، تحذيرًا مفصلاً للمستثمرين في سوق SPAC. ذكّر كوتس المستثمرين بمجموعة واسعة من المخاطر في صفقات SPAC، وذكّر مصدري أسهم SPAC بأنهم مسؤولون عن الأخطاء والإغفالات في هذه الإفصاحات. كما سعى إلى تبديد الأفكار الخاطئة بأن الاكتتابات الأولية لـ SPAC تنطوي على أعباء قانونية وإفصاحات أقل.
على المدى الطويل، يقول روبرت ويلينز، الخبير في ضرائب الشركات، إن التغيير المحاسبي يمكن أن يتسبب في إحداث تقلبات في السوق يكون لها تأثير أكبر على تقارير الإيرادات والأرباح، وتجعل سوق SPAC أكثر اضطرابًا. هذا لأنه سيتعين تسجيل أي تغيير في القيمة السوقية العادلة للضمانات كدخل حال اعتبارها كخصوم، وهو ما قد يكون له تأثير كبير على تقارير أرباح الشركات. “التعامل مع الضمانات على أنها خصوم يمكن أن يؤدي إلى مزيد من التقلب في الأرباح التي أبلغت عنها شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة”.
ويبقى السؤال هو ما إذا كانت الأزمة المحتملة لشركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة القادمة جديدًا إلى السوق ستقلل من حماس المستثمرين عليها أم سيخلق انفجارًا في الطلب المكبوت؟ بالنظر إلى حركة السوق على مدار العام الماضي، فلا يستطيع أحد التخمين.
